近来公用事业涨价消息频繁，国内多地上调水电燃气价格，此外，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专4条高铁票价将于6月开启涨价窗口，涨幅在19%~20%左右，同时今年以来公用事业指数大涨逾12%。

水价方面，据中信证券不完全统计，2022年以来已有24个市级城市(地区)进行自来水调价，水价调整正在持续推进。其中进入2024年后，上海、广州两个大型城市已相继出台水价调价方案。供水价格政策调整的不断推进，有助改善多年来行业回报持续偏低的痛点，并减少行业对于政府补贴的依赖。

燃气方面，2023年初，发改委向各省市下发《关于提供天然气上下游价格联动机制有关情况的函》，将天然气价格联动事项视作重点工作推进。2023年以来多省市优化天然气上下游价格联动机制，对价格联动条件进行一定放宽。随着居民气顺价工作稳步落实，2023年以来第一档阶梯价格平均约上调0.259元/方(+9.76%，不完全统计)。

华创证券表示，截止2024年3月15日，燃气Ⅲ(申万)指数PE(TTM)仅为16.89，位于2021年以来12%分位点处，燃气行业估值或有较大修复空间，在顺价及成本趋稳等售气毛差改善预期下，城燃行业估值或有望提升。

高铁方面，中国铁路12306官网发布四则调价公告：6月15日起，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专4条高铁线路将调整客运票价。申万宏源指出，高铁票价市场化是我国高铁产业长足发展的重要举措;以杭甬客专调价方案为例，二等座公布票价较现行票价涨幅达到20%左右;高铁票价市场化机制逐步完善，利好高铁运营企业及高铁线路资产拥有企业。

电价方面，华泰证券此前表示，2019年，35个可获得公开数据OECD国家的居民电价平均为工业电价的1.53倍;我国居民/工业比价为0.85倍，在36个国家中处于倒数第二位。根据该行的测算，居民电价每上涨1分/度，降低交差补贴，工商业用电成本可以得到至少3厘/度的下降。

对于公用事业及高铁涨价，华创证券表示，首先，公用事业和高铁调价并不是一件新鲜事，市场对近期其调价的关注较多，主因目前我国通胀偏低。其次，公用事业和高铁调价对通胀影响相对较小。公用事业和高铁调价主要针对居民端，两者在CPI中的权重相对较低。即便按照全国普涨的强假设估算，若水电燃料和高铁价格均上涨5%/10%，对CPI合计拉动为0.26/0.52个百分点。最后，对公用事业和高铁等政府定价类价格的调整，不宜从“提升”物价视角去思考，而应立足于深化价格机制改革、优化地方政府财力的角度去理解。

从估值角度看，公用事业板块估值普遍偏低，整体估值19.22倍，处于历史百分位的24%以下。个股中估值低于20倍的有55只，福能股份、宁波能源、申能股份等20多只个股市盈率低于15倍。

从股息率角度看，以分红比例来看，广西能源(维权)、国新能源、桂冠电力等个股去年分红率超100%，蓝天燃气、建投能源、东方环宇等20余股分红率超50%。股息率方面，百川能源、蓝天燃气、佛燃能源、宝新能源等20股去年股息率超3%。

华泰证券此前称，短期国内CPI/PPI不高，该行认为公用事业在居民端可能迎来弹性调整窗口。根据该行测算，2022年电费/水费/燃气费占到居民可支配收入比不足2%，尤其是燃气和水费。建议关注水务和燃气。2006年6月至2022年1月我国居民用水费用复合增速2.3%，污水处理费复合增速4.4%，按照成本监审3-5年周期水价上调窗口期出现。截至2021年底，我国36个重点城市水费支出占可支配收入比例介于0.21%-0.67%之间，远低于用水户承受范围(1.5%-3%)。

浙商证券认为，公用事业和高铁票价上涨目前正处于初期，随着我国经济进入新发展模式，公用事业类企业后续可能逐步向市场化方向过渡，价格可能也会持续上涨。浙商证券表示，以公用事业为代表的红利类股票可能迎来估值系统性提升，由于该类行业整体价格弹性较小，消费量受提价影响可能相对较小，价格上涨逻辑或将成为红利资产超越“高股息”以外的新支撑。

相关概念股：

广深铁路股份(00525)：广深铁路公司主要经营铁路客货运输业务及与香港铁路有限公司合作经营过港直通车旅客列车运输业务，并为国内其他铁路公司提供铁路运营服务，近年，广深铁路公司致力于转型高铁运营商，从自有基础设施资产的转型到客运产品的“提档升级”，力求提高高铁客运板块收入占比的提升。

中国水务(00855)：公司是一家主要从事城市供水经营及建设的投资控股公司。该公司通过三个分部经营业务。城市供水经营及建设分部从事提供供水之经营及建设服务。目前，集团在中国大陆的业务已超过40个县市。综合水处理能力近每天六百万吨。

北控水务集团(00371)：北控水务集团有是一家主要从事水务的香港投资控股公司。该公司通过三个部门运营。污水及再生水处理及建造服务部门从事污水及再生水处理厂的建造及经营、海水淡化厂建造及提供综合治理项目的建造服务。供水服务部门从事自来水的分销及销售以及提供相关服务。

新奥能源(02688)：目前的增长重心已经转为非LNG贸易业务。其中，泛能业务收入上升32.5%至145.13亿元，毛利占公司总毛利13.2%，推出的“泛能微网”模式实现了荷源网储一体化，涉及清洁能源、分布式储能、智能服务等多个领域;智家业务收入为37.02亿元，同比增加18.9%，毛利达25.17亿元，同比增加21.1%，且成本端呈改善趋势，得益于城燃主业积累高粘性存量客户群体，未来渗透率有望继续提升。

昆仑能源(00135)：截至2023年6月30日，公司89.2%的LPG上游资源来自大股东中国石油。公司主要营收来源为天然气销售业务(占比约八成)与LPG销售业务，虽然还有布局LNG加工与储运、勘探与生产业务，前者目前拥有唐山和江苏两座接收站，后者于哈萨克斯坦共和国、阿曼苏丹国等地勘探开采原油及天然气，但两者收入规模尚小。